Đột biến về tỉ trọng
Những thống kê chỉ riêng với hoạt động giao dịch qua phương thức khớp lệnh đã cho thấy tỉ trọng mua vào của nguồn vốn ngoại tiếp tục dao động ở mức cao và có sự đột biến so với các thời kỳ trước.
Điều đáng lưu ý là mặc dù về tổng thể, NĐTNN luôn là đối tượng mua ròng trên TTCKVN nhưng từ tháng 11.2007 - thời điểm thị trường bắt đầu đi vào chu kỳ suy giảm - động thái giao dịch của NĐTNN đã phân hóa khá rõ ràng.
Biểu đồ về cường độ giao dịch của dòng vốn ngoại trong 6 tháng trở lại đây cho thấy, họat động mua chỉ dao động trung bình từ 10-20% khối lượng khớp lệnh toàn thị trường trong suốt thời kỳ từ tháng 11.2007 đến tháng 3.2008.
Chỉ riêng trong tháng 4 và 4 phiên đầu tháng 5.2008, khối ngoại đã mua vào tổng cộng 48.046.040 CP và chứng chỉ quỹ trong tổng số 154.427.670 đơn vị giao dịch thành công toàn thị trường, tương đương tỉ lệ tham gia 31,1%. Cá biệt có nhiều phiên khối lượng mua của khối này vượt xa con số bình quân trên. Các giao dịch mua vào của khối này ngày 8.5 là ví dụ.
Sự đột biến trong giao dịch của NĐTNN phản ánh quan niệm khác biệt về đánh giá thị trường của hai khối NĐT. Mặc dù tỉ trọng giao dịch của khối ngoại tăng cao cũng là vì khối lượng giao dịch chung giảm xuống nhưng xét cả về khối lượng tuyệt đối thì cường độ mua vào vẫn tăng rất đáng chú ý: Trong 100 phiên từ tháng 11.2007-3.2008, trung bình mua đạt 1,22 triệu CK/phiên. Riêng 23 phiên từ đầu tháng 4.2008 đến nay, trung bình mua đạt 2,09 triệu CK/phiên.
Có thể thấy trong xu hướng bán tháo mạnh mẽ của NĐTTN, NĐTNN đã có điều kiện mua tích lũy khá dễ dàng. Một đặc điểm của TTCKVN là sự "nóng lạnh" bất thường: Khi giá đảo chiều tăng thì hầu như không ai chịu bán và ngược lại giá giảm thì ai cũng tranh bán ra.
Hoạt động tích lũy phù hợp nhất là thời điểm mua khối lượng lớn nhưng không bị tác động làm đẩy giá lên vì càng mua rẻ càng có lợi. Với tầm nhìn dài hạn, việc mua tích lũy này sẽ tạo thuận lợi lớn cho NĐTNN khi các bất ổn của nền kinh tế được giải quyết.
"Đê chắn" 500 điểm có vững?
Sự phụ thuộc quá lớn vào lực đỡ của NĐTNN đã cho thấy mức độ đuối sức của thị trường. Lượng cung chưa được tiêu hóa hết thì lợi thế vẫn thuộc về bên mua và chắc chắn không có việc đẩy giá lên.
Hiện tại VN-Index đang đứng mức 507,94 điểm. Liên tiếp 3 phiên gần đây, VN-Index đều đạt mức điểm đóng cửa cao hơn mức mở cửa và đạt mức cao nhất trong ngày. Về lý thuyết điều này cho thấy chút sức mạnh của cầu. Tuy nhiên thực tế các giao dịch làm biến động Index theo chiều hướng tích cực chỉ đến từ một số mã nhất định. Do vậy VN-Index khó có thể đảo chiều đi lên và chỉ một phiên giảm với biên độ hơn 1% nữa là mốc 500 điểm sẽ bị đe dọa.
Những "chỉ báo" của thị trường hiện tại là SSI, STB và REE. Thậm chí nhiều NĐT còn cho rằng chỉ khi nào 3 mã này chấm dứt tình trạng "đập sàn" thì thị trường mới có "cơ" phục hồi. Mốc 494 điểm tạm được coi là đáy gần nhất, đi liền với sự kiện thu hẹp biên độ ngày 26.3 - một cái đáy mang tính "nhân tạo" cao.
Mặt khác, VN-Index đang rơi về mức đáy tham chiếu nhưng đa số CP đã giảm xuống dưới mức đáy tương ứng của ngày 26.3. Nếu sức mua không được cải thiện với sự tham gia nhiệt tình hơn của NĐTTN thì khả năng phá đáy là rất lớn.